本文摘要：本周内，海底捞、九毛九、全聚德这三家餐饮企业相继公布财报。上半年数据显示：海底捞净亏损9.64亿元；九毛九净亏损8590.2万元；全聚德净亏损1.48亿元。整个餐饮业险些都陷入了巨亏。不外，海底捞、九毛九的股价却仍然体现强劲，背后有什么样的增长逻辑？而全聚德，在疫情和品牌老化的双重夹击下，未来是否另有新的可能？

本周内，海底捞、九毛九、全聚德这三家餐饮企业相继公布财报。上半年数据显示：海底捞净亏损9.64亿元；九毛九净亏损8590.2万元；全聚德净亏损1.48亿元。整个餐饮业险些都陷入了巨亏。不外，海底捞、九毛九的股价却仍然体现强劲，背后有什么样的增长逻辑？而全聚德，在疫情和品牌老化的双重夹击下，未来是否另有新的可能？总第 2464 期餐饮老板内参 戴丽芬、蔡大柒 | 文海底捞：净亏损9.64亿元，股票上涨43%海底捞财报数据显示，上半年总营收比淘汰16.5%至97.6亿元，净亏损9.64亿元。

餐厅营收占比93.7%，餐厅翻台率下滑、门店客流淘汰是总营收往下跌的主要原因之一。上半年，海底捞餐厅平均翻台率从去年同期的4.8次╱天淘汰到3.3次╱天。从今年1月26日开始，海底捞中国大陆所有门店暂停运营，从3月12日起才开始陆续恢复营业，恢复营业后还需举行客流管控、限制就餐人数等。只管海底捞上半年亏损，首创人张勇、舒萍匹俦还是以190亿美元继续位列福布斯公布的2020年新加坡富豪榜首。

在财政亏损严重的上半年，海底捞在资本市场依然被看好。从2020年头至财报公布前，海底捞的股价从32.35港元涨到了46.1港元，累计涨幅到达43%。

8月27日，海底捞盘中股价一度触及49.7港元，市值到达2634.10亿港元。营收、利润双双下跌的同时，为何海底捞的股价仍在连续上涨？在海底捞的财报中仍然可以找到一些看点。首先，海底捞门店规模连续扩张。

整个上半年，海底捞在餐饮业消极的大配景之下新开了173家餐厅、关闭6家餐厅。全球门店总数从去年年底的768家增长至935家，平均每1.05天就有1家新店开业。

内参君对比了往年开店数据，2018年净开店193家，2019年净开店302家，今年的开店速度比以往都快。中信证券在最新研报中表现，海底捞上半年开店数量超预期、逆市快速扩张。

对于连锁餐饮企业来说，焦点生长逻辑还是门店规模。海底捞上半年的开店数量仍然可观，且翻台率维持在合理规模。这个扩张速度依然切合期待，这是股价依然强势上涨的原因。

海底捞的另一看点是外卖。对比2019年的数据，今年上半年海底捞外卖营收409.6百万元，增长了123.7%，主要由于外卖订单量增加。海底捞主要是靠挂靠店的模式拓展外卖业务。财报显示，海底捞外卖挂靠店的数量从2019年底的206家增长至299家，半年内新增了93个服务点。

值得注意的是，8月8日，“海底捞外送”微信民众号发文表现，针对家庭、企业、团队聚餐等大型用餐场景推出外卖暖锅团餐业务，不仅能提供团餐暖锅，还可提供变脸、捞面、美甲等海底捞特色服务。门店之外的团餐业务，或将成为海底捞未来新的发力点之一。九毛九：净亏损8869.6万元，太二酸菜鱼却逆势增长克日，九毛九公布2020年上半年财报，上半年营收及利润均出现下降态势，净利亏损8869.6万元。主要原因还是受疫情影响，上半年有近两个月门店关门未营业，营业时间大幅缩减。

和海底捞同为资本市场的明星公司，自2019年底上市之来，九毛九涨幅已凌驾150%，现在股价已到17.58港元，备受追捧。资本市场的连续看好，原因或许来自其应对疫情的努力举措，及太二酸菜鱼的突出体现。疫情期间，九毛九团体有48家自营餐厅也被迫关停，其中大部门为九毛九餐厅。

为降低疫情影响，九毛九团体已执行多项节约成本计谋，包罗“不再于广东及海南省外谋划九毛九餐厅”。九毛九西北菜今年上半年营收为2.5亿元，与去年同期的6.7亿元相比，下滑幅度凌驾62%。另外，九毛九西北菜营收占总收入的比例也降至不足三成。

体现亮眼的是子品牌太二酸菜鱼，上半年太二酸菜鱼营收为6.7亿元，同比增长24.8%，收入占比达团体整体的70.7%，逆势增长。增长背后有多种原因：一是上半年太二酸菜鱼扭转思路，今年2月起，开始提供外卖服务。

陈诉期内，外卖业务占了太二总收入的23.1%。二是客单价的上涨，由75元涨至77元，原因在于2019年年底菜品价钱的上涨。

太二酸菜鱼正快速扩张，从去年6月的91家店，拓展到161家。但快速开店背后，仍有隐患。

在九毛九上市招股说明书中，太二酸菜鱼的翻台率为4.9次/天，今年上半年的翻台坦白接下滑到3.4次/天。逆势增长的太二酸菜鱼成了重点生长工具，这是一定之事。麻辣酸香的口胃依旧是公共热衷的口胃，酸菜鱼品类的高度尺度化，可实现门店的快速扩张，并保证一定品质。但该品类的进入门槛并不高，市面上早已有成熟的酸菜鱼品牌，随时准备来分一杯羹。

固然，九毛九并未只押宝太二，而是实行多品牌战略。除太二酸菜鱼餐厅开了37家外，还开了6间九毛九餐厅、2间2颗鸡蛋煎饼自营餐厅及10间2颗鸡蛋煎饼加盟餐厅。

8月份，九毛九入局暖锅赛道，在广州推出了暖锅品牌“怂”，主打鲜切黄牛肉、只卖一款锅底的暖锅店，依旧个性十足。九毛九也在财报中提到，多品牌及多观点计谋令其能够进一步向更细分市场扩张、掌握市场机缘及拓宽客户群，从而最终提升市场份额。全聚德：连跌3年，上半年营收下跌58.77%凭据全聚德财报，上半年营收同比下滑58.77%至3.13亿元；归母净利润则同比下跌559.83%至-1.48亿元。

全聚德将业绩下滑归罪于受疫情影响，原有餐饮市场客源泛起大幅缩减，公司餐饮以及商品销售业务受到重创。公司所属直营门店堂食接待人数大幅下滑，尤其受6月北京地域疫情反弹影响，在京主力门店客流和收入恢复情况不及预期；商品销售方面，公司真空烤鸭、鸭坯等产物受疫情影响销售下滑。

财报显示，全聚德餐饮和商品销售。

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